المشتقات المالية هي أدوات مالية مشتقة تستمد قيمتها من أصل آخر يُعرف باسم “الأصل الأساسي”، وتستخدم بشكل رئيسي كوسيلة للتحوط من المخاطر أو للمضاربة على تحركات الأسعار المستقبلية، وتتنوع بشكل كبير في وظائفها وأنواعها، ما يجعلها أدوات مهمة في أسواق المال.
تعريف المشتقات المالية
هي عقود مالية تُبرم بين طرفين أو أكثر تستند إلى قيمة أصل مالي أو مادي أو مؤشر، وقد يكون الأصل الأساسي سهمًا، أو سلعة، أو مؤشرًا، أو عملة، أو سعر فائدة، وتتيح للمستثمرين التحوط ضد مخاطر تقلبات الأسعار أو الاستفادة من تلك التقلبات لتحقيق أرباح.
أنواع المشتقات المالية
تشكل المشتقات المالية جزءًا لا يتجزأ من أسواق المال الحديثة، إذ توفر للمستثمرين والشركات أدوات متنوعة لإدارة المخاطر وتحقيق أرباح ومع ذلك يتطلب التعامل مع هذه الأدوات فهمًا عميقًا للمخاطر المرتبطة بها، حيث يمكن أن يؤدي استخدامها غير المدروس إلى خسائر كبيرة.
- العقود الآجلة (Futures Contracts):
هي اتفاقيات ملزمة لشراء أو بيع أصل معين بسعر محدد في تاريخ مستقبلي محدد، وتتميز بأنها موحدة ويتم تداولها في البورصات المنظمة، وتُستخدم بشكل رئيسي للتحوط من مخاطر تقلبات الأسعار في المستقبل.
- العقود المستقبلية (Forward Contracts):
تشبه العقود الآجلة، لكنها تختلف من حيث أنها ليست موحدة ولا يتم تداولها في البورصات، بل تُبرم مباشرة بين الأطراف المتعاقدة، وتسمح للأطراف بتخصيص الشروط وفقًا لاحتياجاتهم.
- خيارات الشراء والبيع (Options):
الخيارات هي عقود تمنح حاملها الحق، ولكن ليس الالتزام بشراء أو بيع الأصل الأساسي بسعر محدد خلال فترة زمنية معينة، وتنقسم الخيارات إلى نوعين رئيسيين: خيارات الشراء (Call Options) التي تمنح الحق في الشراء، وخيارات البيع (Put Options) التي تمنح الحق في البيع.
- مبادلات (Swaps):
المبادلات هي عقود يتم من خلالها تبادل تدفقات نقدية بين طرفين بناءً على شروط معينة، وأشهر أنواع المبادلات هي مبادلات أسعار الفائدة، حيث يتم تبادل دفعات نقدية قائمة على معدل فائدة ثابت مقابل دفعات نقدية قائمة على معدل فائدة متغير.
- المشتقات القائمة على الائتمان (Credit Derivatives):
تستخدم هذه المشتقات للتحوط من مخاطر الائتمان مثل التخلف عن سداد القروض، وتشمل مبادلات مخاطر الائتمان (Credit Default Swaps) التي توفر حماية للمستثمرين من الخسائر الناتجة عن عجز جهة إصدار السندات عن سداد التزاماتها.
خصائص المشتقات المالية
المشتقات المالية هي أدوات مرنة ومتعددة الاستخدامات، لكنها تتطلب إدارة دقيقة ومعرفة واسعة بالمخاطر المرتبطة بها.
- قيمة مشتقة من أصل أساسي:
قيمة المشتقات تعتمد بشكل كامل على قيمة الأصل الأساسي المرتبطة به، ويمكن أن يكون هذا الأصل سهماً، أو سلعة، أو عملة، أو سعر فائدة، أو مؤشر مالي.
- الرافعة المالية:
توفر المشتقات للمستثمرين فرصة للتحكم في مبلغ كبير من الأصول الأساسية باستثمار صغير نسبيًا، وهذا يمكن أن يزيد من العوائد المحتملة، ولكنه يزيد أيضًا من المخاطر.
- التنويع والتحوط:
تُستخدم المشتقات بشكل واسع للتحوط ضد المخاطر المالية، مثل تقلبات أسعار الأصول الأساسية، ويمكن للشركات والمستثمرين استخدام المشتقات لحماية أنفسهم من تقلبات الأسعار أو أسعار الصرف أو معدلات الفائدة.
- التعقيد العالي:
تتطلب المشتقات فهماً عميقًا وتعقيدًا في هيكلها، حيث يمكن أن تتألف من العديد من العناصر والعقود المختلفة، وهذا التعقيد يجعلها أدوات مالية متقدمة تتطلب معرفة متخصصة.
- التسوية المستقبلية:
أغلب المشتقات تتضمن التزامًا بإجراء أو استلام تسوية في تاريخ مستقبلي، وهذا يعني أن التعامل مع المشتقات لا ينطوي دائمًا على نقل فوري للأصول، بل يتم التعامل معها على أساس تسوية مستقبلية.
- التداول في الأسواق المنظمة وغير المنظمة:
يتم تداول المشتقات إما في الأسواق المنظمة مثل البورصات (كما هو الحال في العقود الآجلة)، أو في الأسواق غير المنظمة (OTC)، كما هو الحال في العقود المستقبلية والمبادلات، وهذا التنوع في أماكن التداول يؤثر على السيولة والشفافية والمخاطر المرتبطة بهذه الأدوات.
- استخدامات متعددة:
بالإضافة إلى التحوط يمكن استخدام المشتقات للمضاربة على تحركات أسعار الأصول الأساسية أو للاستفادة من فروق الأسعار بين الأسواق المختلفة كما يمكن استخدامها لتحقيق أرباح من تقلبات السوق.
- مخاطر عالية:
رغم أن المشتقات يمكن أن تستخدم لتقليل المخاطر، إلا أنها تحمل أيضًا مخاطر كبيرة، والرافعة المالية العالية والمضاربة قد تؤدي إلى خسائر كبيرة إذا تحركت الأسواق بعكس توقعات المستثمرين.
- الارتباط بالسوق:
تؤثر تحركات الأسواق بشكل مباشر على أسعار المشتقات، لذا فإن أي تغيير في أسعار الأصول الأساسية، أسعار الفائدة، أو تقلبات السوق يمكن أن يؤثر على قيمة المشتقات بشكل كبير.
اطلع على: ما هي الاستثمارات المالية قصيرة الأجل
مخاطر المشتقات المالية
المشتقات المالية رغم فوائدها العديدة مثل التحوط والتنوع وتحقيق أرباح محتملة، تحمل أيضًا مجموعة من المخاطر التي يجب أن يكون المستثمرون على دراية بها.
مخاطر السوق (Market Risk):
- تتأثر قيمة المشتقات بشكل مباشر بتقلبات أسعار الأصول الأساسية.
- إذا تحركت الأسعار بعكس توقعات المستثمر، قد يؤدي ذلك إلى خسائر كبيرة.
- على سبيل المثال يمكن أن تؤدي تحركات غير متوقعة في أسعار الأسهم أو السلع أو العملات إلى خسائر للمستثمرين الذين يستخدمون المشتقات.
مخاطر الائتمان (Credit Risk):
- تنشأ مخاطر الائتمان عندما لا يكون الطرف الآخر في العقد قادرًا على الوفاء بالتزاماته المالية.
- في الأسواق غير المنظمة (OTC) تكون هذه المخاطر أكثر وضوحًا لأن العقود تُبرم بشكل مباشر بين الأطراف دون تدخل بورصة تعمل كوسيط.
مخاطر السيولة (Liquidity Risk):
- بعض المشتقات قد تكون أقل سيولة من غيرها، مما يعني أنه قد يكون من الصعب شراء أو بيع هذه الأدوات بسرعة أو بسعر معقول.
- في حالات انخفاض السيولة قد يواجه المستثمرون صعوبة في تصفية مراكزهم أو قد يضطرون لقبول أسعار أقل من المتوقع.
مخاطر الرافعة المالية (Leverage Risk):
- المشتقات غالبًا ما تتضمن استخدام الرافعة المالية، مما يعني أن المستثمرين يمكنهم التحكم في قيمة كبيرة من الأصل الأساسي باستثمار صغير نسبيًا.
- بينما يمكن أن يؤدي ذلك إلى تحقيق أرباح كبيرة، فإنه يمكن أيضًا أن يؤدي إلى خسائر كبيرة تفوق قيمة الاستثمار الأولي.
مخاطر التسعير (Pricing Risk):
- قد تكون تسعير المشتقات معقدة وتستند إلى نماذج رياضية تفترض بعض السيناريوهات للسوق.
- إذا كانت الافتراضات التي يستند إليها التسعير غير دقيقة، فقد يؤدي ذلك إلى أخطاء في تقدير القيمة الحقيقية للمشتقات.
مخاطر التسوية (Settlement Risk):
- تحدث هذه المخاطر عند فشل أحد الأطراف في تنفيذ الجزء الخاص به من العقد في وقت التسوية.
- قد يكون هذا ناتجًا عن مشكلات في النظام المالي، أخطاء فنية، أو حتى إفلاس أحد الأطراف.
مخاطر التشغيل (Operational Risk):
- تشمل هذه المخاطر الأخطاء في العمليات المتعلقة بتنفيذ وإدارة المشتقات، مثل الأخطاء البشرية، مشاكل التكنولوجيا، أو عدم كفاية الرقابة الداخلية.
- يمكن أن تؤدي هذه العوامل إلى خسائر غير متوقعة.
مخاطر النظامية (Systemic Risk):
- يمكن أن تؤدي الخسائر الكبيرة في سوق المشتقات إلى تداعيات أوسع على النظام المالي بأكمله.
- كان هذا النوع من المخاطر واضحًا خلال الأزمة المالية العالمية عام 2008، حيث أدت خسائر المشتقات إلى انهيارات مالية كبيرة وتأثيرات واسعة على الاقتصاد العالمي.
مخاطر النموذج (Model Risk):
- تعتمد المشتقات في كثير من الأحيان على نماذج رياضية معقدة لتحديد قيمتها.
- إذا كانت هذه النماذج غير دقيقة أو تعتمد على افتراضات غير صحيحة فقد يؤدي ذلك إلى قرارات استثمارية خاطئة وخسائر مالية.
اطلع على: تعريف السياسة النقدية والسياسة المالية